Strona Główna > Nowości > KBC TFI: Prognozy rynkowe

POLSKIE AKCJE

   

Patrząc w przyszłość, to w okresie do końca roku KBC nie spodziewa się specjalnej aktywności na rynkach. Większość inwestorów odniosła w tym roku pokaźne zyski w związku z czym trudno oczekiwać prób ich agresywnego poprawiania w ostatnich dniach roku. W średnim i długim okresie pozostaję natomiast pozytywnie nastawiony do rynku akcji.

 

Kolejne bardzo silne figury makro płynące z polskiej gospodarki (produkcja sprzedana przemysłu wzrosła w listopadzie o 9,8%) prowadzą do podnoszenia prognoz wzrostu gospodarczego w przyszłym roku.

 

Jeżeli do rozpędzonych inwestycji publicznych (szczególnie widoczne w infrastrukturze) dołączą w przyszłym roku inwestycje sektora prywatnego, to z przekroczeniem 3% tempa wzrostu PKB nie powinno być problemu. Z kolei wyższe tempo wzrostu gospodarczego znajdzie odzwierciedlenie w wyższych wpływach podatkowych a to z kolei oznacza mniejszą presję na budżet. Wyceny spółek nie są naturalnie tak atrakcyjne jak w marcu mijającego roku, ale wciąż trudno mówić o istotnym przewartościowaniu. Uwzględnienie w wycenach przygotowywanych przez biura maklerskie wyższego tempa wzrostu gospodarczego powinno przyspieszyć proces podnoszenia rekomendacji.

 

Także przyglądając się największym spółkom notowanym na warszawskim parkiecie trudno o pesymizm. Z ujawnionych przez KNF danych dla najważniejszego dla giełdy sektora bankowego można wnioskować, że wyniki jakie pokażą polskie banki będą bardzo dobre. Również wyceny spółek paliwowych wyglądają atrakcyjnie, szczególnie jeżeli weźmiemy pod uwagę możliwość przyjęcia ustawy, zdejmującej z koncernów obowiązek utrzymywania na własnych bilansach zapasów paliw. Nieco gorzej wyglądają perspektywy sektora budowlanego, któremu grozi poważne zawężenie marż na noworealizowanych kontraktach.

 

W krótkim okresie ryzyko dla dalszych wzrostów stanowi naturalnie zachowanie dolara. Od wielu miesięcy inwestorzy finansowali zakupy akcji na emerging markets poprzez zaciąganie niskooprocentowanych pożyczek w amerykańskiej walucie. Bardzo dobre dane z amerykańskiego rynku pracy i nieco bardziej jastrzębie wypowiedzi ze strony Fedu doprowadziły do gwałtownego umocnienia dolara i postawiły pytanie o przyszłość globalnej waluty nr1. Obawy o dalsze jej umacnianie mogą skłaniać do sprzedaży papierów na rynkach wschodzących i zamykania pozycji carry trade.

  

RYNEK OBLIGACJI

 

W krótkim terminie oczekujemy umocnienia się złotówki i korekcyjnego spadku rentowności, jednak w horyzoncie średnioterminowym inwestorzy będą realizować zyski z obligacji krótkoterminowych, a znaczna podaż ze strony Ministerstwa Finansów powinna podwyższyć rentowności na całej długości krzywej stóp procentowych.

 

Inwestorzy w oczekiwaniu na podwyżki stóp procentowych, które prawdopodobnie rozpoczną się w drugiej połowie przyszłego roku, będą koncentrować uwagę na obligacjach zmiennoprocentowych, stanowiących bardzo dobrą alternatywę inwestycyjną w okresie poprzedzającym zacieśnianie polityki monetarnej.

  

Źródło: KBC TFI S.A.

22-12-2009