Sezon wyników spółek mamy już za sobą i jak to zwykle bywa wyniki te nie dały jednoznacznej wskazówki dla inwestorów. I choć zagregowany poziom wyników za 3 kwartał ma wyraźnie wydźwięk pozytywny, a wielu kluczowym spółkom udało się znacząco pobić oczekiwania analityków, to tym niemniej dwa tygodnie wzrostów na giełdzie może oznaczać, że te dobre dane zostały już skonsumowane. A jeśli tak, to dalsze zachowanie się polskiego rynku akcji będzie uzależnione od sygnałów z zagranicy, a krajowe informacje raczej nie będą miały istotniejszego wpływu.
 
W krótkim terminie najbardziej prawdopodobna wydaje się kontynuacja obecnego trendu wzrostowego przerywanego niezbyt głębokimi korektami. W średnim terminie rynek z pewnością zwolni i możemy być nawet świadkami większej korekty. To jednak będzie zależało nie tylko od zachowania się rynków zagranicznych, rynków surowcowych czy amerykańskiego dolara, ale w bardzo istotny sposób również od osób inwestujących w krajowe fundusze inwestycyjne.

Jeśli fundusze te będą, jak do tej pory, bardzo niechętnie kupowane, to trudno oczekiwać wzrostów w segmencie małych i średnich spółek, gdzie większość krajowych funduszy inwestycyjnych jest dość mocno przeważona. W długim terminie zdecydowanie obstawiamy wzrosty i dziwi mnie to, że wielu krajowych inwestorów nadal omija giełdę nie mogąc przekonać się do wzrostów. I choć duże spółki pod tym względem wydają się bezpieczniejsze, bo kupuje je zagranica, podtrzymuję swoją wcześniejszą opinię, że małe i średnie spółki w długim terminie są bardziej perspektywiczne i dadzą więcej zarobić. W fazie wzrostu gospodarczego te spółki prawie zawsze zyskują bardziej.

Kazimierz Szpak, Zastępca Dyrektora Biura Zarządzania Aktywamiw KBC TFI.

Źródło: Analizy Online Sp. z o.o.