Strona Główna > Nowości > Obligacje przedsiębiorstw atrakcyjne

Franklin Templeton pozytywnie o długu korporacyjnym.

Franklin Templeton: Papiery korporacyjne są nadal atrakcyjne

 

Nadal bardzo niskie krótkoterminowe stopy procentowe w USA, które zostały obniżone zgodnie z polityką realizowaną przez Rezerwę Federalną i które najprawdopodobniej pozostaną na takim poziomie jeszcze przez pewien czas, skłaniają inwestorów do poszukiwania wyższej rentowności i bardziej atrakcyjnych możliwości w innych segmentach rynku kredytowego. Przykładowo, analiza fundamentalna obligacji przedsiębiorstw wskazuje, że segment ten nadal cieszy się zainteresowaniem inwestorów, dzięki ograniczonym wskaźnikom niewypłacalności oraz niezmiennie atrakcyjnej rentowności tych papierów. Dla inwestorów koncentrujących się na instrumentach o stałym dochodzie oznacza to potencjalne zyski. W warunkach niemal zerowego oprocentowania tradycyjnych rachunków oszczędnościowych w USA, inwestorzy poszukują alternatywnych źródeł rentowności, co daje nam podstawy, by spodziewać się coraz większych możliwości na rynku korporacyjnych papierów dłużnych.

  

Uważamy, że zwiększanie ekspozycji na papiery dłużne z całego świata denominowane w walutach innych niż USD może stanowić rozsądną i skuteczną strategię dywersyfikacji portfela. Globalna perspektywa Franklin Templeton umożliwia nam identyfikowanie krajów oferujących potencjał dużych zysków przy ograniczonym ryzyku. Obecnie, wiele spośród naszych portfeli instrumentów o stałym dochodzie oferuje dywersyfikację ekspozycji na rynki z całej Azji (poza Japonią) oraz peryferyjne rynki europejskie, jak również na niektóre regiony Ameryki Łacińskiej. Atrakcyjne możliwości dla inwestorów wśród aktywów denominowanych w walutach innych niż USD znajdujemy, między innymi, w segmentach światowych obligacji i papierów dłużnych przedsiębiorstw zagranicznych.

  

Ponadto, niektóre sektory amerykańskiego rynku obligacji przedsiębiorstw, np. zabezpieczone uprzywilejowane bankowe papiery dłużne o zmiennym oprocentowaniu, wydają się być niedoszacowane; analizy fundamentalne i techniczne tych instrumentów dają satysfakcjonujące wyniki, a możliwość wzrostu stóp procentowych w średniej perspektywie może zwiększyć ich popularność wśród inwestorów. Zmienność oprocentowania tych papierów oznacza, że są generalnie mniej wrażliwe na zmiany stóp procentowych.

  

Korzystnym czynnikiem dla tego segmentu może okazać się także poprawa warunków gospodarczych w USA, gdzie wskaźniki niewypłacalności oraz bilanse przedsiębiorstw nie uległy większemu pogorszeniu. Sądzimy, że będzie to kolejna atrakcyjna, defensywna strategia inwestycyjna, gdy gospodarka amerykańska wejdzie w fazę wzrostu krótkoterminowych stóp procentowych, choć na to trzeba jeszcze trochę poczekać.

  

Innym obszarem rynku instrumentów o stałym dochodzie, który nabiera wiatru w żagle, jest rynek papierów dłużnych powiązanych z kredytami hipotecznymi. Szczególnie istotną poprawę na przestrzeni ostatnich kilku kwartałów notujemy w segmencie komercyjnych papierów MBS. Rośnie także dynamika na rynku prywatnych nieruchomości mieszkaniowych, dzięki programom rządowym zwiększającym dostęp do lewarowania oraz zainteresowaniu inwestorów instytucyjnych. Z drugiej strony, niewiele dzieje się w segmencie powiązanych z hipotekami papierów emitowanych przez inne niż agencje rządowe podmioty prywatne. Przypuszczamy, że wpływ na taki stan rzeczy może mieć niepewność związana z przejęciami nieruchomości przez wierzycieli oraz regulacją sektora bankowego.

  

Analizy Online SA za: Roger Bayston, Dyrektor ds. instrumentów o stałym dochodzie, Franklin Templeton Global Fixed Income Group

 

 

17-01-2011