1.   Pauza w podwyżkach i obniżki stóp z obawy o eksport;
2.   Co z tą inflacją?
3.   Pierwsze oznaki poprawy?

 

Ostatnie tygodnie przyniosły interesujący zwrot w polityce monetarnej banków centralnych z grupy państw wschodzących. Instytucje odpowiedzialne za koszt pieniądza w takich państwach jak Korea Południowa, Indonezja, Filipiny czy Malezja wstrzymały się z kolejnymi podwyżkami stóp procentowych, a w przypadku Turcji i Brazylii nawet je obniżyły. Warto zastanowić się nad tym co spowodowało wspomnianą zmianę i jakie mogą być tego konsekwencje?

 

Obawa o eksport

 

Główną przyczyną dla której m.in. banki centralne krajów azjatyckich nie podwyższają obecnie stóp procentowych jest obawa o spadek eksportu, wywołany osłabieniem się światowego popytu (...) Kraje o wysokim udziale eksportu w PKB, w obliczu napływających danych makroekonomicznych potwierdzających spowolnienie (dla przykładu dla gospodarek azjatyckich kluczową rolę finalnego odbiorcy dóbr i usług pełni Japonia, a z ostatnich danych wynika, że w IIQ 2011 gospodarka ta doświadczyła 2,1% recesji, a zamówienia na sprzęt i maszyny spadły w lipcu o 8,2% m/m), decydują się więc na przerwę w podwyżkach stóp, by niejako zrekompensować ewentualny spadek eksportu konsumpcją krajową.

 

Ciągle podwyższona inflacja

 

Nie oznacza to oczywiście, że inflacja przestała być dla tych państw problemem (...) Dla kierujących bankami centralnymi ważniejsze jest jednak utrzymanie tempa wzrostu gospodarczego niż walka ze wzrostem cen. De facto to właśnie wysoki poziom inflacji ogranicza wachlarz możliwych działań, bowiem obecnie nie można zastosować środków podjętych w latach 2008-2009 i zasilić gospodarki poprzez wprowadzanie pakietów stymulacyjnych (...) Decydenci postanowili więc, przynajmniej chwilowo, wstrzymać się z zacieśnianiem polityki monetarnej i obserwować rozwój sytuacji. Taki stan może trwać aż do momentu, w którym sytuacja w otoczeniu tych gospodarek uspokoi się i będzie możliwa ocena skali trwającego spowolnienia. Czy po tym okresie banki centralne znowu wrócą do podwyższania swoich stóp procentowych? Niekoniecznie, bowiem może się okazać, że inflacja nie będzie tak wielkim problemem jak początkowo sądzono.

 

Co z tą inflacją?

 

Podwyższony poziom inflacji powinien się jeszcze utrzymywać przez pewien okres, choćby z tego powodu, że jeszcze nie wszystkie firmy podniosły ceny swoich produktów by dostosować je do wzrastających kosztów produkcji. Generalnie jednak w napływających danych o inflacji poszczególnych państw można zauważyć pewną stabilizację (...)

 

Implikacje na przyszłość

 

Władze monetarne gospodarek wschodzących nie są odosobnione w swoich poczynaniach, bowiem nawet Europejski Bank Centralny  przedkłada wspieranie wzrostu gospodarczego nad walkę ze wzrostem cen (która w jego opinii jest pod kontrolą). Na tym tle trochę zaskakujące i wyprzedzające obecną tendencję mogą wydać się decyzje Turcji i Brazylii, które zdecydowały się na obniżenie stóp procentowych o 0,5% (...)

 

Więcej o:

1. Eksporcie w krajach Azji Południowo - Wschodniej;
2. Inflacji;
3. Możliwym rozwoju sytuacji.

w materiale dla Klientów IFM S.A. pt.: IFM Flash Pozytywna zmiana w polityce monetarnej.